2025/4/24(四) 急漲急跌！搶反彈還是先逃命？零關稅就能 買到便宜貨？【早晨財經速解讀】
- 「人家講說強者不抱怨環境嘛，因為環境就是他們搞壞的。人家說強者不抱怨環境，但是我是弱者，我不但要抱怨環境，還要抱怨強者。」
Mind Map
三句話總結
- 川普釋出可能調降中國關稅的消息後，市場資金回流風險資產，帶動美股上漲。
- 台股亦隨之上漲，但成交量不大，顯示散戶追漲意願不高，籌碼可能已轉移至千張大戶手中。
- 美國、台灣房地產市場均呈現量縮，可能對政策支持度造成影響，而整體經濟數據如 PMI 和工業生產指數仍處於擴張階段。
投資建議
- 皓哥認為短期內市場受川普政策影響波動大，不建議投資人隨之大幅調整資產配置，應回歸自身既有的市場規劃，參考乖離、情緒及景氣指標操作。
- 短線抄底可考慮在反彈過程中獲利了結。
- 長期投資在市場情緒回暖時，不宜參與右側反彈行情。
- 針對當前景氣擴張但短期不確定性高的情況，建議可保留部分現金，等待景氣衰退期再行投入。
- 景氣擴張期內保持穩健配置，勿受單一政策影響調整投資策略
全球市場
- 美國白宮：日元匯率不列為美日談判重點，有利於加速日本談判，並為韓國、台灣及東南亞市場提供參考。
中美貿易戰
- 川普可能將針對中國的關稅從 145% 修正至 50%、65%，且電子零組件或 iPhone 供應鏈可能有進一步關稅豁免。
- 福特、通用汽車和斯特蘭提斯等車廠：對川普施壓，要求阻止對中國進口汽車零組件徵收關稅。
- OECD TiVA (Trade in Value Added) 數據：
- 可用於分析各國出口活動對中國中間財的依賴程度。
- 全球紡織、電子、電腦、傢俱等供應鏈將因關稅戰重組，低門檻產業如傢俱、珠寶、樂器、玩具可能全面轉移至越南和印尼。
- 東協市場：成為中美貿易戰轉單重點，跨國企業採「中國加一」策略，部分產能轉移至東南亞國家。
美國市場
美股
- 四大指數：道瓊 +2.66% (39,186)、標普：+2.51% (5,287)、納指：+2.7% (16,300)、費半：+2.14% (3,832)
- 美股：連兩日大幅上漲，買盤踴躍。
- 機構投資人：持續下修 2025 年標普 500 指數預測值，目標價自 6,600 點降至 5,600 點，月內下滑約 1,000 點。
- 花旗：這波跌勢是美國總統政策直接引發的人造熊市。
套牢賣壓
- 標普五百指數：已開始逐步遇到前波大量區，套牢賣壓存在於 5,375 點及更高位。
- 第一波套牢賣壓：4 月 2 日關稅風暴大量拋售。
- 第二波套牢賣壓：1~3 月中期修正，重點區在 SPY 560 美元及 600 美元，SPY 價量圖分析指出這兩個區間為歷史大量成交區，屬典型套牢賣壓現象。
- 川普政策影響下，短期價格波動可能無法真實反映市場的趨勢，K 棒、MACD、RSI、布林通道等技術指標可能鈍化或失準。
- CNN 恐懼貪婪指數：回升至 27，曾降至 3，顯示市場情緒從極度恐慌回暖，但距離樂觀仍遠。
- VIX 指數：歷史經驗顯示 >45 通常是中長期進場點。
- AAII 情緒指數：美股僅 25.4% 投資人看多，超過 50% 看空。
- 看多者可能慢慢變多，看空者會變少，但看空者 > 看多者。
- 美銀：機構對美股看多水準創 20 年新低，CEO 情緒更悲觀於金融危機時期。
- 美銀基金經理人：調查顯示，打算減持美股的比例處於 20 年高點。
經濟數據
- PMI 指標：整體景氣仍擴張，服務業 PMI 降至 51.4，製造業 PMI 回升至 50.7。
- 美國最富有 1% 家庭持有約 31% 總資產，前 10% 持有 67%，前 50% 掌控 97%，財富高度集中。
- 美國房地產平台 Zillow：開始預期房價可能調降，因抵押貸款利率高、川普關稅戰及通膨抑制民間消費。
- 川普經濟政策支持度：在過去兩個月以來，支持率與不支持率差距持續擴大，目前為 -13%，支持率約 43%，不支持率約 57%。
- 聯準會最新公佈的褐皮書：提及關稅高達 107 次，顯示聯準會對川普政策的不可控性充滿擔憂。
- 克魯曼：
- 美股反彈可能受美中關稅緩和談話影響，但貿易禁運可能早已存在，川普仍堅持關稅策略。
- 美債大幅拋售，美元資產信任度低，高收益債保險費短期暴漲，暗示非單純庫存調整。
- 市場可能進入投降模式，反彈後再下跌，情緒指數在熊市反彈時通常不會達高位。
- 在熊市中，CNN 恐懼貪婪指數自低位反彈但不會達極度樂觀水準，市場在投資人稍微樂觀時再下跌，反覆震盪，等待新的買盤與量能湧入。
- 投降模式：指市場經歷一段下跌後，部分投資人絕望拋售，隨後出現技術性反彈，但情緒仍謹慎，市場需時間修復，才能真正走出熊市。
台灣市場
台股
- 昨日 (4/23) +800 點，為史上第二大漲點，但成交量為 2,691 億，顯示散戶追漲意願不高。
- 台指期：昨日為歷史第五大漲點。
- 大盤融資維持率：138，過去經驗顯示，當融資維持率降至 135 甚至更低時，隔週及隔一個月後的行情表現通常亮麗。
- 實質融資餘額：持續下滑，從今年一月 3,200 億降至 2,100 億，散戶、中實戶持股減少。
- 千張大戶持股：比重上升，籌碼可能從散戶轉移至大戶。
經濟數據
- 預售屋總銷售戶數創五年新低：台中 -79%，桃園 -58%，新北市 -54%。
- 三月份工業生產指數：年 +14.48%，創下歷史新高。
- 三月詐騙案件受理數：較二月暴增 (+54%)，財損金額增加，反映經濟熱絡下詐騙風險攀升。
- 服務業 PMI：緩步退卻至 51.4，但仍在擴張，
- 製造業 PMI：攀升至 50.7，重新進入擴張格局。
鮮乳
- 今年年初開放紐西蘭 0 關稅，0 關稅是取消政府的稅收，因全程冷藏運輸、冷鏈成本高，進口鮮乳仍稍貴。
- 雖免關稅，終端價格卻未反映成本下降，中間商攫取利潤。
- 本地鮮乳市售價為收購價的數倍：紐西蘭 2.6 倍、美國 1.8 倍、台灣 3.28 倍，中間商利潤偏高。
- 這也解釋為何美方會提到非關稅貿易壁壘，因為即使關稅降低，美國鮮乳等產品的成本可能無法有效反映在臺灣民間終端價格。
皓哥笑話
14:09 白天的房市
- 我只聊白天的房市。
- 那之前不是那個老師在課堂上問：「那關羽騎的馬叫什麼名字？」也沒有一個學生答得出來。
- 那老師就提示說：「哎，呂布也騎過。」
- 那小明回答：「哎，我知道，我知道，是貂蟬！」
- 老師說：「我說的是白天騎的。」
- 所以我們說的是白天的房事。
25:17 養一頭豬
- 一個記者嘛，就訪問一個非常美貌的女神，就問她說：「哎，你皮膚又好、又美貌，而且收入又高，腿長腰細，身材又棒，那你都不會想說，因為妳單身嘛，都不會想說，哎，可以跟男孩子共枕眠，老了之後有個伴嗎？」
- 那女的跟他說：「你會為了一根香腸養一頭豬嗎？」
- 所以你會為了川普的一個動作，就需要大幅調整自己的資產部位嗎？其實沒必要。
31:11 你懷的到底是什麼
- 我看網路上有一個影片很好笑，他講說他太太特別懶惰，那公寓住三樓，然後每一次哦，都在網路上買東西的時候，後面都會備註哦，上面寫「孕婦，行動不便，麻煩請送貨上門」，這樣子。
- 那後來前陣子那個送快遞的送貨員受不了了，在樓下大喊：「三年了！我忍你三年了！你懷的到底是什麼！」
- 對，那川普到底心裡懷的是什麼，也許我們只有 4 年後才知道了。
